Eerst het rendement, dan de fiscus

Het kabinet krijgt de hervorming van box 3 maar niet rond en neemt voor lief dat de cryptobelegger daarbij tussen wal en schip valt. De nieuwe wet belast in beginsel papieren winst. Aandelen en andere financiëleinstrumenten worden daarvan vanaf 2028 uitgezonderd en pas bij verkoop belast. Wie zelf crypto bezit, valt niet onder die uitzondering, terwijl dezelfde bitcoin in een financieel instrument wel bij verkoop wordtbelast. De overstap voor crypto staat voor 2030 gepland, maar nog niet in de wet. Dat is oneerlijk, maar het is geen reden om anders naar crypto te kijken. Wie belegt, kiest eerst waar het rendement te halen valt. Pas daarna volgt de inrichting: fiscaal zo gunstig mogelijk, en met beheer dat meebeweegt met de markt.

Negen maanden, drie routes 

In februari nam de Tweede Kamer de Wet werkelijk rendement box 3 aan, met een belasting op de jaarlijkse vermogensaanwas als hoofdregel. In juni stelde de Eerste Kamer de stemming uit. Op Prinsjesdag vroeg het kabinet de wet aan te houden, en op 29 september volgde alsnog een novelle: aandelen, obligaties en beursfondsen gaan per 2028 over op een vermogenswinstbelasting, de overige bezittingen naar verwachting per 2030. Het heffingvrij vermogen zou in 2027 bijna halveren, maar dat plan hield in de Tweede Kamer nog geen twee dagen stand. Het fictieve rendement waarover box 3 crypto belast, gaat in 2027 naar verwachting welomhoog, van 6 naar 7,87 procent. Wie in deze periode zijn beleggingsbeleid op de fiscale stand van zaken had afgestemd, had het drie keer moeten omgooien.

Dezelfde bitcoin, twee regimes

Voor de cryptobelegger pakt het extra scheef uit. Crypto die je zelf bezit, valt in 2028 en 2029 onder de aanwas. Een financieel instrument dat dezelfde bitcoin volgt, wordt pas bij verkoop belast. Staatssecretaris Eerenberg zei in de Kamer dat crypto meenemen "gewoon niet kan". De memorie van toelichting laat zien waar dat op rust: de aangiftesoftware van de Belastingdienst kent een categorie beleggingen, en anderecategorieën kunnen daar volgens het kabinet niet aan worden toegevoegd. Ondertussen moet de sector die de overheid zelf onder MiCA en AFM-toezicht heeft gebracht, uitleggen waarom gereguleerd bezit fiscaalslechter uitpakt dan de verpakking van een uitgever die vaak in het buitenland zit. Dat legt een bom onder een zorgvuldig opgebouwde sector, en daar mag je best boos over zijn.

Eerst de keuze

Maar boos zijn is geen beleggingsstrategie. Beleggen betekent rendement najagen, en de belangrijkste beslissing is waarin je dat doet. Ik ben ervan overtuigd dat crypto, voor wie een horizon van vijf jaar of langeraanhoudt, een kans van de buitencategorie biedt. Juist op die termijn draait het om het opwaartse potentieel, met de beweeglijkheid die daar onlosmakelijk bij hoort. Belasting bepaalt welk deel van het rendement je overhoudt, maar ze bepaalt niet of het rendement er komt. Wie die volgorde omdraait en de fiscus de beleggingskeuze laat maken, laat zich alleen maar afleiden.

Dan de inrichting

Pas na die keuze komt de vraag hoe je het zo goed mogelijk organiseert, en dan telt belasting wél zwaar. Voor een beweeglijke belegging is de vermogensaanwas de ongunstigste vorm. De Nederlandse Vereniging Cryptodienstverleners rekende het voor. Stel dat je op 1 januari 2028 voor 20.000 euro bitcoin bezit. De koers verdubbelt in 2028 en halveert in 2029, en eind 2029 verkoop je voor hetzelfde bedrag. Je rendement is nul, maar je hebt 6.840 euro belasting betaald over winst die nooit is gerealiseerd. Verliezen zijn alleen vooruit te verrekenen. In het ongunstigste geval verkoop je in een dal om een aanslag over een top te betalen. Wie datwil voorkomen, kijkt naar een inrichting waarin koerswinst pas bij realisatie wordt belast. Beleggen vanuit een eigen bv is daarvan het bekendste voorbeeld. Of dat bij je past, is maatwerk voor je fiscalist. Belangrijker is dat die vraag bij de inrichting hoort en niet bij de keuze.

Golven bevaren

Rendement ontstaat in deze markt niet langs een rechte lijn. In Zeilen met tegenwind schreef ik dat nieuws en koers zich onvoorspelbaar tot elkaar verhouden. Je weet vooraf niet waar en hoe de groei ontstaat, alleendat de golven komen. Wie dat serieus neemt, kiest voor een aanpak waarin iemand dagelijks aan het roer staat, bijstuurt en het risico spreidt. Daarom is vermogensbeheer voor veel beleggers een logische vorm: de langehorizon blijft staan, terwijl de koers onderweg wordt geoptimaliseerd.

Zo zit Amdax er ook in. Wij hebben geen invloed op wat Den Haag de komende jaren met box 3 doet, maar we helpen onze klanten wel om zich er zo goed mogelijk op in te richten: met zakelijke rekeningen voor wievanuit een bv belegt, en samen met de fiscale specialisten met wie we werken. Onze keuze voor deze markt staat, en we organiseren ons daarnaar: met vergunning, onder toezicht en met vermogensbeheer voor wie de golven niet zelf wil bevaren. De politiek zorgt voor afleiding. Het rendement blijft de reden om te beleggen.

Let op: investeren in cryptoactiva brengt risico's met zich mee. Je kunt (een deel van) je investering verliezen. Wees hiervan bewust en blijf geïnformeerd over de risico's.