Is de stijgende trend hervat?

Vorige week zette de correctie van de cryptomarkt verder door. De koers van bitcoin daalde naar een laagste punt van 38.400 dollar op dinsdag. Intussen ligt de koers weer ruim 11% hoger, boven de 43.000 dollar. Of dat betekent dat de correctie achter ons ligt? Dat, en meer, lees je in deze Weekly!

Deze Weekly in het kort:

• Markt: De koers van bitcoin herstelde de afgelopen week van een lokale bodem op 38.500 dollar naar 42.500 dollar. Daar ligt het zwaartepunt van de handel sinds begin december en de openingskoers van 2024.
• Nieuws: Het bitcoinnetwerk wordt steeds duurzamer. Het aandeel van duurzame energie steeg naar een recordhoogte van 54,5%. Dat is hoger dan iedere andere industrie die op wereldschaal actief is.
• Achter de schermen: Delen we dat Callisto Capital heeft gekozen voor de infrastructuur van Amdax. Callisto Capital is een Nederlands open-end cryptofonds, dat investeert op basis van eigen ontwikkelde algoritmische strategieën.

Cryptomarkt

Op dinsdag 23 januari zag bitcoin met 38.500 dollar de laagste koers in twee maanden. De bodem lag 21% lager dan de top van 49.000 dollar op 11 januari, de dag van de lancering van de bitcoin ETF’s. Tegelijkertijd was die bodem nog 45% hoger dan toen we in oktober begonnen aan de dertien weken lange stijging waarin de koers bijna verdubbelde.

Na het dieptepunt vorige week is de koers wat hersteld naar rond de 42.500 dollar. Daar ligt het zwaartepunt van de handel sinds begin december. Het is ook de openingskoers van 2024. Je zou het gerust een soort tweesprong kunnen noemen. Gaat de correctie vanaf hier verder, of was dit alles en staan we aan de vooravond van een nieuwe periode van stijging?

Het argument voor een spoedige stijging is dat de verkoopdruk door de uitstroom uit de Grayscale ETF afneemt, terwijl de koopdruk door de instroom in de andere ETF’s in stand blijft. Om het verschil daartussen op te heffen, moeten de ETF-aanbieders dagelijks een flinke zak bitcoins aankopen.

De onderbouwing daarvoor is nog flinterdun. Pas de laatste twee handelsdagen zien we dat de instroom in de negen nieuwe spot ETF’s de uitstroom uit GBTC flink overstemt. Op maandag was het eindsaldo een instroom van 5916 bitcoin, en op dinsdag 5690 bitcoin. In dollars gemeten is dat bij elkaar opgeteld meer dan 500 miljoen.

Daar staat tegenover dat we niet weten waar deze instroom vandaan komt. Mensen uit het veld vermoeden dat een flink deel van overstappers komt. Deze beleggers hadden zelf beheerde bitcoins, of aandelen van niet-Amerikaanse bitcoin ETF’s, of futures-posities. Die zouden ze dan liquideren en omruilen voor aandelen in een van de spot ETF’s.

Dat past wel bij de taxatie van ETF-experts dat het maanden duurt voordat nieuwe particuliere beleggers via hun financieel adviseurs daadwerkelijk bitcoin gaan kopen, om nog maar niet te spreken over institutionele partijen, die zeker een half jaar nodig zouden hebben om een kleine allocatie te nemen.

Het ligt daarom meer voor de hand dat we de komende weken een verdere correctie zien van de cryptomarkt. In een gunstig geval is dat een zijwaartse correctie, waarbij de koers een aantal weken in het huidige prijsbereik blijft. Het basisscenario is dat we later in februari een bodem vinden van de huidige weekly cycle nog onder de 38.500 dollar.

Dat zou het startpunt zijn voor een nieuwe weekly cycle van een maand of vijf, met vaak een krachtig begin. Dat zou ons zo maar eens in de buurt van de all-time highs uit 2021 kunnen brengen, met koersen boven de 60.000 dollar. Lees in deze Alpha Markets meer over de timing van de marktcyclus van bitcoin.

De rest van de cryptomarkt loopt aardig met bitcoin mee. De meeste altcoins maken iets grotere verliezen dan bitcoin. Er zijn altijd uitzonderingen. Deze week deden Solana, Avalanche, Celestia en TAO het erg goed. Maar vermoedelijk zullen ook deze witte raven flinke tegenwind ervaren in het geval dat bitcoin inderdaad nog een verdere correctie ziet.

Nieuwsoverzicht

Ruim vijf jaar geleden kreeg bitcoin een imago als klimaatprobleem. Een technologie die een enorm aandeel zou hebben in de opwarming van de aarde, en daarom funest is voor de klimaatdoelen, en veroorzaker van grote rampen. In het prestigieuze wetenschappelijke tijdschrift Nature verscheen in 2018 een opiniërend artikel met de titel “Bitcoin emissions alone could push global warming above 2°C”.

Dit verhaal zou nog lang rondzingen, ook al bleek de publicatie in Nature flink te rammelen. Collega-wetenschappers bestempelden het onderzoek als “fundamenteel onjuist” en gaven het devies dat het “niet serieus genomen mag worden door onderzoekers, beleidsmakers of het publiek”.

Klimaatactivist en bitcoiner Daniel Batten stoorde zich dusdanig aan deze desinformatie dat hij zich stortte op de missie om de berichtgeving over het energieverbruik van bitcoin recht te zetten. Batten wil dat het imago van bitcoin gebaseerd is op de realiteit, in plaats van op verkeerde en verouderde aannames, modellen en data.

Het resultaat daarvan is opvallend. Langzaam maar zeker draaide het imago van bitcoin, tot op het punt dat Batten sprak over “the big bitcoin narrative shift”. Een aantal voorbeelden daarvan:

• The Independent: “Bitcoin-mining kan de transitie naar duurzame energie versnellen”
• FT: “Bitcoin kan gunstige ecologische en sociale resultaten opwekken”
• The Hill: “Hoe bitcoin-mining duurzaamheid stimuleert via groene innovatie”
• Bloomberg: “Bitcoin-miners gebruiken Icelands overschot aan duurzame energie”
• MIT: “Hoe bitcoin-mining een Afrikaans nationaal park redde”

Deze week maakte Batten bekend dat maar liefst 22 bitcoin-miners het vrijkomen van methaan voorkomen. Samen leveren deze miners 1,2% van de rekenkracht van het bitcoinnetwerk, maar compenseren 7,3% van de totale uitstoot van het netwerk. “Er is geen andere sector die erin slaagt een dergelijk groot percentage van de netwerkemissies rechtstreeks te beperken”, schrijft Batten.

De laatste jaren is het bitcoinnetwerk steeds duurzamer geworden. Volgens Batten steeg het aandeel van duurzame energie in 2023 naar 54,5%, een nieuw record en hoger dan iedere andere industrie die op wereldschaal actief is.

Het overige nieuws:

• Tesla houdt duizenden bitcoins onverstoorbaar op de balans. Uit de laatste kwartaalcijfers blijkt dat het bedrijf van Elon Musk nog steeds 9720 BTC bezit. Tesla is de op twee na grootste zakelijke bitcoinbezitter. In februari 2021 kocht het bedrijf voor 1,5 miljard dollar aan bitcoin en in juni 2022 verkocht het driekwart van die investering. Sindsdien houdt de bitcoinwereld de balans van Tesla angstvallig in de gaten.
  
  
• Durfkapitaal stroomt opnieuw naar ‘zero-knowledge’-projecten. Met zogeheten zero-knowledge proofs kan een stelling bewezen worden zonder de achterliggende bewijsvoering te onthullen. Ze worden als veelbelovende bouwsteen gezien voor de volgende generatie tweedelaagstechnologie. “We staan nu op het punt om met zk [zero-knowledge] de stap van onderzoek naar productie te maken”, schrijft Axiom op X. Het project haalde deze week 20 miljoen dollar op in zijn Series A-ronde.
  
  
• FTX versterkt cashpositie om klanten te kunnen terugbetalen. Die steeg volgens Bloomberg van 2,3 miljard dollar in oktober naar 4,4 miljard dollar eind 2023. Daar is in januari vermoedelijk nog meer bij gekomen. FTX verkocht 22 miljoen GBTC-aandelen, samen goed voor bijna 1 miljard dollar. Klantclaims ter waarde van meer dan 1 miljoen dollar werden vrijdag verhandeld tegen ongeveer 73 cent per dollar. In oktober lag de claimprijs bijna 50% lager.