Ether leeft op door ETF-geruchten

De rust van het pinksterweekend bleek geen voorbode voor de cryptoweek die erop volgde. Ineens ontstond er opwinding over Ethereum. De Amerikaanse toezichthouder zou zijn gekeerd en tóch aan goedkeuring denken van de aanvragen voor spot ether ETF’s die daar op het bureau liggen. Daarover meer in deze Weekly. Maar eerst: de marktupdate!

Deze Weekly in het kort:

• Markt: De hele cryptomarkt veerde op na de plotselinge geruchten over mogelijke goedkeuring van de spot ether ETF’s. Bitcoin steeg naar bijna 72.000 dollar, het hoogste punt sinds begin april. Ether steeg in een week met 35% naar 3850 dollar.
• Nieuws: Deze week horen Amerikaanse financiële instellingen of ze hun aangevraagde spot ether ETF’s mogen aanbieden. Verschillende ETF-specialisten gaan uit van goedkeuring, een inschatting die sinds maandag plotseling in het voordeel van ether uitviel.
• Achter de schermen: Als partner mochten we vorige week de leden van de Company Golf Club voorzien van een lezing over crypto als interessante optie in een beleggersportefeuille!

Cryptomarkt

We beginnen deze week met ether. De munt van het Ethereum-netwerk verraste deze week vriend en vijand met een sprong van 35% van 2850 dollar naar 3850 dollar. De oorzaak van de stijging is een hernieuwd geloof in de spoedige goedkeuring van een spot ether ETF.

Analysebedrijf Kaiko rapporteerde daarnaast een stijging van de open interest van ether-futures met 30% naar een nieuw record van 11 miljard dollar. Ook zijn de funding rates sterk gestegen, volgens de analisten een signaal dat een bullish sentiment is teruggekeerd.

Opvallend was dat niet alleen ether een sprong maakte, maar de hele cryptomarkt. Zo steeg de koers van bitcoin van rond de 66.500 dollar naar 71.900 dollar, het hoogste punt sinds 9 april. Dat komt omdat de mogelijke goedkeuring van de ether ETF gekoppeld wordt aan een mogelijke ommezwaai in de Amerikaanse politiek. Die veranderde houding is dan weer positief niet alleen voor ether, maar voor de hele cryptomarkt.

Of dat daadwerkelijk zo is, moeten we nog zien. Niettemin heeft deze positieve impuls voor veel assets op korte termijn de dalende trend doorbroken: na een reeks van twee maanden met lagere toppen (LH) en lagere bodems (LL) zien we nu een hogere top (HH).

Dat betekent niet dat we de correctie nu achter de rug hebben. Daar kunnen we pas over spreken bij koersen boven de 73.800 dollar voor bitcoin, en 4100 dollar voor ether en 210 dollar voor solana. Tot die tijd blijft ook de optie nog open van een langere zijwaartse beweging.

Onder beleggers was er het afgelopen half jaar ontevredenheid over de prestatie van ether in vergelijking met bitcoin en solana. Daar zijn twee perspectieven op.

Ten eerste zou je kunnen kijken vanaf de bodem van de bearmarkt in november 2022 (A) of vanaf het begin van de ETF-rally van bitcoin in oktober 2023 (B). In beide gevallen heeft ETH het slechter gedaan dan SOL en BTC. Maar ook bijvoorbeeld Avalanche, die nog een stukje lager op de ranglijst staat, deed het beter.

Ten tweede zou je kunnen kijken vanaf de top van de bullmarkt in 2021 (C). En dan ontstaat een heel ander beeld. In de grafiek hieronder hebben we de toppen van BTC, ETH, SOL en AVAX gelijkgezet, en de koersontwikkeling sindsdien getekend.

Dan zie je dat de grote stijgingen van SOL en AVAX vanaf punten (A) of (B) nog onvoldoende zijn om de enorme daling in de bearmarkt goed te maken. ETH en BTC zagen in de bearmarkt beide een daling van zo’n 75% terwijl veel andere cryptoassets dalingen van 95% moesten ondergaan.

“Narrative follows price”, zeggen we regelmatig. Het enthousiasme over het Ethereum-ecosysteem kan maar zo eens flink toenemen als de koers van ether de komende maanden blijft stijgen. Zou dat gebeuren, dan blijkt ether niet alleen een goede belegging in de bearmarkt, maar ook in de bullmarkt.

Nieuwsoverzicht

De omslag in het sentiment rond Ethereum is duidelijk voelbaar in de markt. Die vond maandag plaats, toen analisten die dicht op de bal zitten uit het niets hun slagingskansen omhoog bijstelden. “James Seyffart en ik verhogen onze inschatting van 25% naar 75%”, schrijft Bloomberg-journalist Eric Balchunas. “We horen in de wandelgangen dat de SEC misschien 180 graden draait. De kwestie wordt meer en meer politiek.”

Als het klopt dat de SEC een politieke haarspeldbocht maakt, is daar een goede verklaring bij te geven.

Vorige week zette de Amerikaanse Senaat een streep door een controversieel plan – SAB 121 – van de toezichthouder. SAB 121 zou banken beperken in hun deelname aan de cryptomarkt. Het wetsvoorstel om dat plan ongeldig te verklaren was al aangenomen door het Huis van Afgevaardigden en lag nu bij de Senaat. Ook daar kon het op steun rekenen, zelfs onder democratische senatoren. Van de 48 democraten stemden er 12 voor het wetsvoorstel, dat in totaal met 60 vs. 38 stemmen werd aangenomen. “We are so ₿ack”, zette senator Cynthia Lummis op X om de winst te vieren.

De uitkomst is dat de toezichthouder is teruggefloten door Amerika’s belangrijkste politieke organen. Daarbij heeft de Democratische Partij van binnenuit een niet te negeren signaal gegeven aan kopstukken als Elizabeth Warren en president Biden. De steun voor hun strijd tegen de cryptomarkt is dunner geworden. ‘Volg op zijn minst de juiste democratische processen’, zeggen de dissidenten tegen journalisten van Politico.

Het lijkt erop dat de relatie tussen de Amerikaanse politiek en de cryptomarkt langzaam aan het veranderen is. De goedkeuring van de eerste spot ether ETF’s zou een duidelijk teken zijn van deze verschuiving. Een volgende horde is het wetsvoorstel FIT21, dat onder meer bedoeld is om duidelijkheid te bieden over de classificatie van cryptoactiva. Als dit voorstel door het politieke proces komt, zou dat een belangrijke doorbraak zijn na jaren van discussie, hoorzittingen en politieke strijd.

In de cryptowereld worden deze ontwikkeling al gevierd als definitieve overwinning. Dat kan weleens voorbarig zijn, betoogt ETF-specialist Nate Geraci. Zijn theorie is dat de SEC zich simpelweg tot het einde van de aanvraagprocedure stil heeft gehouden. “Ze hebben geleerd van het bitcointijdperk. Ik denk dat politieke overwegingen hier een heel kleine rol in hebben gespeeld.”

Als de ETF-aanvragen worden goedgekeurd, betekent dat overigens niet dat de nieuwe fondsen de dag erna verhandelbaar zijn. Anders dan bij de in januari geopende bitcoinfondsen het geval was, moeten de aanvragers hun voorbereidingen daarop nog treffen. “Er zullen minimaal dagen tussen goedkeuring en lancering zitten”, schrijft Bloomberg-specialist James Seyffart. “Maar waarschijnlijk gaat het om weken of maanden.”

Het overige nieuws:

• Toonaangevend Amerikaans pensioenfonds investeert in bitcoin. Vorige week onthulde het State of Wisconsin Investment Board (SWIB) een serieuze positie in de bitcoinfondsen. Het pensioenfonds stak $99.167.688 in de ETF van BlackRock (IBIT) en $63.687.310 in die van Grayscale (GBTC). Het is zeldzaam dat zo’n groot institutioneel fonds zo vroeg in de levenscyclus van een nieuwe beleggingsklasse daarin investeert.
  
  
• Vonnis portretteert Craig Wright als fantast en leugenaar. De Britse rechter die de rechtszaak tussen COPA en Wright overzag, heeft zijn oordeel lijvig op papier gezet. Wright heeft de zaak op alle punten verloren. “Hij presenteert zichzelf als extreem intelligent persoon. Maar hij is lang niet zo slim als hij zelf denkt”, schrijft de rechter. “Ik ben er volledig van overtuigd dat Wright uitgebreid en herhaaldelijk tegen het Hof heeft gelogen.
  
  
• Stablecoinbedrijf Circle wil hoofdkantoor verhuizen naar de VS. Het bedrijf wil naar de beurs en heeft de voorkeur dat in Amerika te doen. Opvallend is dat gezaghebbende (oud-)politici steeds vaker de functie van stablecoins verdedigen en accentueren. Tegelijkertijd is in het geruchtencircuit het geluid te horen dat de regering Biden stappen voorbereidt tegen Tether.