Institutionele adoptie: 
De brug tussen de traditionele en digitale financiële wereld

Cryptoactiva als aanvulling op traditionele portefeuilles

In de afgelopen jaren zijn cryptoactiva geëvolueerd van een niche naar een serieuze vermogenscategorie. Hoewel bitcoin en ether – de twee grootste cryptoactiva – bekendstaan om hun volatiliteit en forse correcties, hebben ze ook potentieel laten zien voor aantrekkelijke risico-gecorrigeerde rendementen. Dat potentieel blijft niet onopgemerkt: de institutionele belangstelling groeit, en daarmee ook de infrastructuur die nodig is om verantwoord in crypto te investeren. Voor beleggers en portefeuillebeheerders wordt blootstelling aan deze opkomende asset class dan ook steeds relevanter.

Zodra de keuze is gemaakt om in crypto te investeren, verschuift de focus naar de vraag: wat is het juiste niveau van blootstelling? In dit artikel analyseren we het effect van een toevoeging van crypto aan een traditionele 60/40-portfolio (60% Amerikaanse aandelen, 40% Amerikaanse obligaties) over de periode van 1 januari 2018 tot 1 februari 2025. We starten in 2018 omdat institutionele allocaties vóór die tijd nog nauwelijks haalbaar waren vanwege het vroege stadium van de markt en het gebrek aan infrastructuur. Bovendien valt het startpunt samen met het begin van een omvangrijke bear market, wat een realistischer beeld geeft: de meeste beleggers stappen immers niet precies op het dieptepunt in. Hoewel dit mogelijk leidt tot minder rooskleurige resultaten, biedt het juist een eerlijke weergave van de uitdagingen waar beleggers mee te maken krijgen bij het betreden van de cryptomarkt. Overigens tonen vergelijkbare analyses met wereldwijde aandelen en obligaties soortgelijke uitkomsten.

Samenstelling van de portefeuilles

Voor deze analyse hanteren we een traditionele 60/40-portfolio als benchmark, opgebouwd uit Amerikaanse beursgenoteerde indextrackers (ETFs). Concreet bestaat de portefeuille uit 60% SPDR S&P 500 ETF (SPY) en 40% U.S. Aggregate Bond ETF (AGG). De prestaties zijn gebaseerd op het totale rendement, inclusief dividenduitkeringen.

Om de impact van cryptoactiva op deze portefeuille te meten, voegen we een component van 5% toe die specifiek aan crypto is toegewijd. Deze blootstelling bestaat voor 60% uit bitcoin – het eerste en naar marktkapitalisatie grootste cryptoactief – en voor 40% uit ether, dat sinds zijn lancering in 2015 is uitgegroeid tot het op één na grootste en breedst toegepaste cryptoactief.

Figuur 1 toont de vermogensontwikkeling van aandelen, obligaties, bitcoin en ether over de beschouwde periode. De grafiek maakt de hoge volatiliteit van cryptoactiva zichtbaar, maar laat tegelijkertijd ook het aanzienlijke opwaartse potentieel zien in vergelijking met traditionele beleggingscategorieën.

Om de strategische wegingen van alle portefeuilles te behouden, passen we maandelijkse herbalancering toe. Hierbij gaan we uit van een transactiekost van 0,2% per herbalanceringsmoment. Op deze manier waarborgen we een consistente blootstelling aan alle activaklassen gedurende de gehele onderzoeksperiode, binnen realistische operationele kaders.