Bitcoin corrigeert, maar hoe diep?

We kijken terug op een onstuimige cryptoweek. Na een periode van stijging corrigeert de markt. De prijs van een groot aantal cryptoactiva daalde mee met de teruglopende bitcoinprijs. De vraag die op ieders lippen brandt: is dit een gezonde correctie? Daarover meer in deze Weekly!

Deze Weekly in het kort

• Markt: De koers van bitcoin is met 18% gedaald van 73.800 dollar op donderdag 14 maart naar 60.700 dollar op woensdag 20 maart. Vooralsnog een milde correctie.
• Nieuws: Op Solana richtten speculanten zich deze week massaal op memecoins. In dezelfde week velde een Britse rechter een stevig oordeel: Craig Wright is niet de man die bitcoin bedacht.
• Achter de schermen: Wij zijn sinds kort partner van Company Golf Club. Een mooie samenwerking waarin we golf en crypto samenbrengen.

Marktupdate

Vorige week woensdag beschreven we de indrukwekkend snelle stijging van de bitcoinkoers tot ruim boven de all-time high van november 2021. Destijds was het hoogste punt 69.000 dollar, nu zaten we er met 73.000 dollar een stapje boven. De dag erna steeg de koers nog iets verder naar 73.800 dollar. Dat bleek ook meteen het hoogste punt te zijn van de rally die begon op 23 januari en de koers 90% hoger bracht.

Vanaf donderdag verzwakte de markt. Van veel munten daalde de koers, in sommige gevallen met tientallen procenten in een dag. Voor bitcoin ligt het laagste punt nu op 60.700 dollar, een daling van 18% vanaf de top. Daarmee is dit tot nu toe een milde correctie.

De vier eerdere correcties in deze marktcyclus waren allemaal grofweg even diep met dalingen tussen 20% en 22%. Komt deze correctie daar ook op uit, dan daalt de koers verder tot 58.000 dollar. Het zou echter niet vreemd zijn als we ook een keer een stevigere correctie zien. In eerdere bullmarkten was een daling van 30% heel normaal.

Die 30% daling zou ons terugbrengen naar het prijsbereik van de tweede helft van februari, rond de 51.000 dollar. Vier weken geleden was de stemming met het bereiken van koersen boven de 50.000 dollar opperbest, nu voelt voor velen alles onder de 60.000 dollar als een enorme stap terug.

En precies dat is er nodig: een reset van het sentiment. Een correctie geeft alle marktparticipanten de kans om even opnieuw nuchter naar de portefeuille te kijken, en zo nodig winst te nemen of juist bij te kopen. Een gebruikelijk en gezond verschijnsel in elke financiële markt.

Een opvallende verschijning was solana. Terwijl de meeste andere munten al aan hun correctie begonnen waren, groeide de munt van de gelijknamige blockchain vrolijk door. De top zagen we pas maandag 18 maart op 210 dollar, een winst van een dikke 50% in een week tijd.

De oorzaak van deze uitzonderlijke kracht is vermoedelijk de hausse van memecoins in het solana-ecosysteem. Nieuwe munten schoten als paddenstoelen uit de grond en gokkers doken er steeds sneller bovenop. Deze dynamiek is zelden een lang leven beschoren. Inmiddels is ook solana aan een correctie begonnen en staat 20% lager dan de top.

Een vraag die velen bezighield was hoe de beleggers in de Amerikaanse spot ETF’s zich zouden gedragen bij een correctie. Zouden ze vasthouden en zelfs bijkopen? Of zouden ze schrikken van de snelle koersdalingen die in de cryptomarkt gebruikelijk zijn en massaal verkopen?

We hebben van deze week pas twee dagen aan cijfers over de ETF’s, waarvan de cijfers van dinsdag deels gebaseerd zijn op een schatting. Maar het beeld dat ontstaat is dat ook de ETF-beleggers hun posities verkleinen. Voor het eerst sinds 1 maart zien we uitstroom uit het collectief van ETF’s.

Op maandag 18 maart was de uitstroom 154 miljoen dollar en op dinsdag 19 maart was de uitstroom 326 miljoen dollar. Bij elkaar hebben de ETF’s nu ongeveer 7300 bitcoins minder in de kluizen dan vorige week vrijdag.

Dat zijn flinke getallen, maar in vergelijking met de instroom van de afgelopen weken stelt het nog weinig voor. De grafiek hieronder laat de verhouding mooi zien. Pas als de uitstroom verder versnelt en lang aanhoudt, wordt een betekenisvol gedeelte van de instroom ongedaan gemaakt.

En dat is goed nieuws. Deze Britse rechter zet een dikke streep onder wat voor veel mensen al jaren duidelijk was. Desondanks maakte oplichter Wright keer op keer mensen het leven zuur, van podcast-host tot bitcoinontwikkelaar. Nu zijn financier naar een warm oord lijkt te zijn gevlucht, hopen we de namen van deze mensen niet meer tegen te komen.

In Londen maakt de onstuimigheid op de markt plaats voor de structuur van een conferentie. We zijn daar aanwezig op de Digital Asset Summit van Blockworks, een congres waar met name grote financiële instellingen en durfinvesteerders rondlopen. Sandy Kaul, senior vice president bij Franklin Templeton, trapte de dag af met een overtuigd “the institutions are here!”

Een andere aanwezige hier in Londen is BlackRock, ’s werelds grootste vermogensbeheerder en in de context van de Amerikaanse bitcoin ETF’s met voorsprong de marktleider. Voor BlackRock-baas Larry Fink is dat pas het begin. Hij ziet de ETF’s als eerste steen in een weg naar een vernieuwd financieel systeem, waarin tokens als vermogensdrager worden gebruikt.

Voor Wall Street komt dit allemaal samen in de termen tokenization en real-world assets. Ook het strategisch adviesbureau Roland Berger voorziet dat tokens het bestaande systeem gaan ontwrichten en noemt het een “$10 trillion future”: “Onze conservatieve schatting is dat de totale marktwaarde van tokenized assets in 2030 aanzienlijk hoger is dan 10 biljoen dollar.”

Om deze toekomst te verwezenlijken, heeft Wall Street nieuwe infrastructuur nodig. Een groot verschil met de vorige cyclus is dat deze infrastructuur nu beschikbaar is. Naast bitcoin hebben andere platforms zich bewezen. Financiële instellingen hoeven zich er alleen nog maar op aan te sluiten. En ook daar zien en horen we de markt langzaam maar zeker verschuiven: ze durven gebruik te maken van public permissionless crypto networks, daarover te praten én het naar buiten toe te verdedigen.

Crypto is onafhankelijke, wereldwijde infrastructuur voor het vastleggen van digitaal bezit.

Het overige nieuws:

• Beurs van Londen opent binnenkort loket voor aanvragen voor bitcoin- en ether-producten. Het gaat om financiële producten die, net als de Amerikaanse beursfondsen, de prijs van hun onderliggende cryptoactiva volgen. In totaal is er via de London Stock Exchange meer dan 3 biljoen dollar belegd.
  
  
• MicroStrategy heeft nog eens 12.000 BTC aangekocht. Deze keer stak het bedrijf $821 miljoen in bitcoin. “We kopen het om het 100 jaar vast te houden”, zei ceo Michael Saylor in gesprek met CNBC. Het softwarebedrijf bezit nu 205.000 BTC, ter waarde van $15 miljard. De volgende aankoop staat overigens ook alweer op de agenda.
  
  
• Ethereum-upgrade Dencun succesvol doorgevoerd. Het gebruik van rollups is hierdoor veel goedkoper geworden. Coinbase-ceo Brian Armstrong noemt de upgrade “huge” en zegt dat dit de deur opent voor een breed scala aan nieuwe toepassingen. De gerealiseerde schaalbaarheidswinst wordt duidelijker naarmate meer rollups gebruik maken van de nieuwe features.